Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Казахстанский портал о страховании, 14 сентября 2026 г.

78% новых катастрофических облигаций уже возмещают фактические убытки страховщиков

88 просмотров

Рынок катастрофических облигаций продолжает быстро расти, но одновременно меняется сама структура защиты, которую страховщики получают через рынок капитала. В 2026 году почти 78% объема новых катастрофических облигаций предусматривают выплату исходя из фактического убытка страховщика или перестраховщика.

По данным Artemis, это максимальная доля за всю историю рынка. Одновременно инвесторы и страховщики все чаще предпочитают облигации, защищающие от отдельного крупного катастрофического события, а не от совокупности убытков в течение года.

Обе тенденции сближают катастрофические облигации с традиционным перестрахованием и показывают, что рынок капитала становится все более привычной частью перестраховочных программ первичных страховщиков.

Доля возмещения фактического убытка растет пятый год подряд

Еще несколько лет назад на рынке катастрофических облигаций значительно шире использовались различные индексные механизмы выплаты.

Они позволяют определить наступление страхового события по заранее установленному показателю — например, общему размеру убытка страховой отрасли или физическим характеристикам природного явления.

Для инвесторов такая конструкция обеспечивает большую прозрачность. Но для страховщика она создает риск несовпадения: его реальный убыток может оказаться значительно выше выплаты по облигации.

Поэтому страховщики традиционно предпочитают механизм возмещения фактического убытка, при котором покрытие максимально соответствует обычному перестраховочному договору.

Статистика Artemis показывает устойчивое движение рынка именно в эту сторону:

- В 2022 году на такие структуры приходилось 67,5% новых выпусков катастрофических облигаций.
- В 2023 году — 72,5%.
- В 2024 году — 73%.
- В 2025 году — 75,6%.
- В 2026 году показатель приблизился уже к 78%.

Таким образом, за четыре года доля выросла более чем на десять процентных пунктов.

На рынок приходит больше первичных страховщиков

Одной из причин изменения структуры Artemis называет расширение круга компаний, использующих катастрофические облигации.

В 2026 году на рынок уже вышли 14 новых эмитентов, впервые использующих этот инструмент. Годовой показатель приближается к рекорду 2025 года, когда таких компаний было 15.

Среди новых участников становится больше первичных страховщиков.

Для них катастрофическая облигация — не отдельный финансовый инструмент, а часть общей программы перестраховочной защиты. Поэтому они заинтересованы в том, чтобы условия выплаты максимально соответствовали традиционным договорам перестрахования.

Это способствует распространению механизма возмещения фактического убытка.

Дополнительным фактором стало перераспределение рисков от государственных и квазигосударственных страховщиков к частному рынку, особенно заметное во Флориде. Частные страховщики также предпочитают структуры, непосредственно связанные с их собственным портфелем и фактическими убытками.

Покрытие отдельного события вытесняет совокупную защиту

Одновременно происходит второе структурное изменение.

Катастрофические облигации могут защищать страховщика либо от одного крупного события, либо от накопления нескольких убытков в течение определенного периода:

- Еще в марте 2019 года на облигации, покрывающие совокупные годовые убытки, приходилось около 58% находящегося в обращении капитала рынка.

- К июню 2021 года показатель снизился до 51%, а затем впервые опустился ниже половины рынка.

- В середине 2023 года его доля составляла 47,4%, к концу того же года — 41,7%.

- Год назад — около 39,4%.

- Сейчас, по данным Artemis, на совокупное покрытие приходится только 36,1% капитала рынка катастрофических облигаций.

- Соответственно, уже 63,9% приходится на защиту от отдельных событий.

Изменение связано не только с предпочтениями страховщиков.

Инвесторы также стали осторожнее относиться к совокупным структурам после периодов, когда снижение порогов покрытия и расширение перечня рисков приводили к убыткам по таким облигациям чаще, чем по инструментам, привязанным к отдельным катастрофическим событиям.

Альтернативный капитал становится частью обычной перестраховочной программы

За структурой выпусков просматривается более широкое изменение рынка.

Катастрофические облигации первоначально воспринимались прежде всего как альтернативный источник емкости, позволяющий передать природные риски непосредственно инвесторам.

Теперь граница между альтернативным капиталом и традиционным перестрахованием постепенно становится менее заметной.

Первичные страховщики используют облигации внутри многоуровневых программ защиты наряду с договорами перестрахования. Поэтому и сами инструменты становятся похожими по экономическому результату: страхователю нужна защита собственного портфеля от конкретного крупного убытка.

Для инвесторов рынок при этом остается отдельным классом активов, доходность которого определяется страховыми рисками, а не динамикой традиционных финансовых рынков.

Масштаб накопленной статистики уже позволяет говорить о сформировавшемся рынке. База Artemis охватывает почти $224 млрд исторического объема выпусков катастрофических облигаций и связанных страховых ценных бумаг.

Рост доли инструментов с возмещением фактического убытка показывает, что рынок капитала постепенно адаптируется к требованиям самих страховщиков.

В результате катастрофическая облигация все меньше выглядит как специализированная альтернатива перестрахованию и все чаще становится еще одним слоем обычной системы управления катастрофическим риском.

Подготовлено порталом Allinsurance.kz

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »